港股通创新药突遭重挫，520880放量溢价！A股制药板块韧性凸显，场内唯一药ETF周线逆市收红

　　7月17日，港股A股A股港股深度调整，通创突遭凸显沪指跌3%失守3800点，新药线逆创指暴跌7.15%，重挫制药F周恒指跌1.78%。放量普跌之际，板块近期显著回暖的韧性创新药资产亦未能幸免。

　　港股通创新药波动剧烈，场内康方生物、唯药荣昌生物等7股跌超10%，市收100%创新药研发标的港股A股——港股通创新药ETF华宝（520880）日内振幅达7.83%，收跌6.09%，通创突遭凸显创上市以来最大单日跌幅。新药线逆然而场内持续溢价，重挫制药F周显示买盘态度积极，放量或有资金逢跌介入。

　　A股制药板块连涨6日后突变，7股跌超10%，荣昌生物领跌15.51%，权重股科伦药业、海思科跌停。场内唯一跟踪制药指数的药ETF华宝（562050）收跌5.27%同创历史纪录，至此止步六连升。

　　发生了什么？市场探究人士指出，外围层面，海外科技赛方式的剧烈波动直接向A股传导。内部来看，半年度业绩验明正身期部分标的增高效不及预期，资金集中止盈引发连锁反应，进一步放大了高位赛方式的调整幅度。

　　创新药是否被“错杀”？本轮创新药反弹于6月底启动，已持续半月有余，大市剧烈调整引发市场风险偏好骤降，波段资金或集中获利了结。创新药整体修复趋势或并未变化。

　　本周来看，港股通创新药ETF华宝（520880）场内往往跌3.79%，成交43.65亿元续创历史次高，后续放量反映热度仍高。A股制药板块韧性凸显，药ETF华宝（562050）场内往往涨0.41%，大幅跑赢市场（沪指周跌5.81%），成交2.04亿元创单周天量。

　　基础面维度，部分创新药企中报预喜验明正身行业高景气，后市行情修复或仍有支撑。港股部分，英矽智能预告上半年净利润同比增首先274.48%~305.73%，康诺亚-B预告净利同比增高效超过16倍！

　　A股部分，海思科预告中报净利同比最高增首先超575%，华海药业最高预增95%，翰宇药业、艾力斯最高预增超68%、46%。

　　立足目前时点看后市，首先江证券医药团队再次重申，创新药目前为AI线以外具有高性价比的低位成首先资产。创新药产业景气度提高的趋势未曾变化，题品种商业化放量、BD高景气、重磅单品全球化兑现提高效等特点显著，之后或将走出基础面与景气度兑现的价值重估行情。

　　逢跌吸纳创新药题资产，关注两大投资利器：

　　港股通创新药ETF华宝（520880）：100%布局创新药研发类公司，前十大权重股占比超七成，龙头属性突出，底层资产是港股，高弹性、T+0。

　　药ETF华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的ETF，“72%创新药+22%中药”独家配比，兼具创新药高成首先及中药高股息。

　　数据来源于沪港深交易所、中证指数公司、恒生指数公司、医药魔方。机构观点来源：首先江证券20260715《创新药：高性价比低位成首先资产》。

　　注：ETF基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的原则收取佣金，其中涵盖证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。

　　风险提示：文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资提议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓材料和交易动向。中证制药指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-9.10%/23.43%、-21.09%/25.92%、-3.70%/18.25%、-6.53%/29.46%、9.38%/16.12%。恒生港股通创新药选择指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-22.72%/35.30%、-16.48%/44.08%、-19.76%/34.79%、-14.16%/38.47%、66.32%/39.20%。指数成份股构成根据该指数编制条件适用时调整，过往业绩不预示未来谝。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF华宝及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适用用平衡型（C3）及以上的投资者，港股通创新药ETF华宝及其联接基金、港股通医疗ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适用用积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的材料（涵盖但不限于个股、评比如、预测、图表、指标、理比如、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资表现负责。另，本文中的任何观点、探究及预测不构成对阅读者任何形式的投资提议，亦不对因采取本文材料所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩谝的保证，基金的过往业绩并不代表其未来谝，基金投资有风险。

责任编辑：杨红卜

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